ロシア進出支援とロシア株専門の証券会社、ARUJI GATE証券（アルジゲート証券）

ロシア株式市場　小幅続伸
長期休場を控え見送り気分強まる。取引再開は１月１１日から

　　３１日のロシア株式市場は小幅続伸。前日取引終了直前にロシア対外経済銀行（ＶＥＢ）を通じた、政府による株式市場買支え策が発動され大きく上昇した反動で利益確定売りが先行した。ＭＩＣＥＸ指数は前々日終値（６１３．７８）近辺では下げ止まった。その後は半日立会いということで参加者も少なく、１０日間に及ぶ長期新年休暇を控え様子見気分の強い中、ほぼ前日終値（６１７．８３）と前々日終値の狭いレンジでの取引に終始して一日の取引を終えた。ＭＩＣＥＸ指数の終値は前日比０．２８％高の６１９．５３、ＲＴＳ取引所はＭＩＯＥＸよりも１時間強取引時間が長く、その間上昇し、ＲＴＳ指数は１．０３％高の６３１．８９で取引を終えている。ロシア中央銀行は株式市場取引終了直後、１１月から１３回目、１２月だけで１０回目となるルーブル取引レンジ拡大を実施し、ルーブル安進行を容認した模様。今回はこれまでの１％程度から４％程度と一段と実質的なルーブル切下げ幅を拡大させている。

　ガスプロム（ＧＡＺＰ）は０．０９％高。料金未払いに対する措置として、年明けにも実施とされるとした対ウクライナへの天然ガス供給停止期限直前に、ウクライナが最大２０億ドル（約１８０６億円）の資金供給を国営大手銀行に命じたことで、問題が解決に向け大きく前進したことが好感された。国営石油パイプライン運営会社トランスネフチ（ＴＲＮＦＰ）は第３四半期決算を発表し、純利益が前年比８２％増、売上高が３１％増となったことが好感され２．１１％高となった。ＲＢＣインフォメーション・システムズ（ＲＢＣＩ）は１．３８％高。３０日、格付け会社スタンダード・アンド・プアーズが債務格付けを。「ＳＤ　（選択的債務不履行）」まで格下げし、同社からの要請により今後格付け対象から除外することが明らかとなった。前日７％強下落したことで本日は小幅反発した。ロスバンク（ＲＯＳＢ）は１．１６％安。大株主で、前ノリリスク・ニッケル会長であるポターニン氏が保有する同行株のうち、１９．９９％をＶＴＢ（外貿銀行）に譲渡することが明らかとなった。同行株の５０％は仏金融大手ソシエテ・ジェネラルが保有しており、ロシア国営銀行が大株主となることで、今後の銀行経営への不透明感が強まる懸念がでてきた。

　ＭＩＣＥＸ指数は年間で６７．２０％の下落となった。これは現在の指数算出方式となった２００１年以降では初めての下落。この間毎年続けていた最高値更新もわずかに届かなかった。昨年記録した史上最高値（１９７０．４６）からは６８．５６％の下落となった。記録づくめの一年となったが、他国の市場と比較するといかにロシア市場の下落が顕著であったかが分かる。株価バリュエーションも割安となっており、世界的な金融不安が後退すれば、大きな反発を期待する向きもある。

 

２００８年　各国株価指数とＭＩＣＥＸ指数採用銘柄のパフォーマンス

銘柄名	年末終値	前年終値比	株価収益率	株価純資
		騰落率（％）		産倍率
ＭＩＣＥＸ指数	619.53	-67.20	3.32	0.62
NYﾀﾞｳ 工業株（３０日）	8668.39	-34.65	10.46	2.73
ﾀﾞｳ ﾕｰﾛ50種株価指数（３０日）	2451.48	-44.28	7.94	1.19
MSCI EM（３０日）	565.78	-54.58	8.49	1.39
日経平均株価	8859.56	-42.12	12.88	1.05
ﾎﾞﾍﾞｽﾊﾟ指数（３０日）	37550.31	-41.22	8.78	1.28
ﾑﾝﾊﾞｲ SENSEX30種	9647.31	-52.45	9.59	2.10
中国 上海総合指数	1820.81	-65.39	14.13	2.02
アエロフロート・ロシア航空	27.39	-70.52	3.13	0.86
セヴェルスタリ	84.69	-84.84	2.51	0.29
ガスプロム	107.63	-68.60	3.51	0.61
ノリルスク・ニッケル	1967.07	-69.58	2.22	0.63
水力卸売電力	0.601	-72.62	13.29	0.51
ルクオイル	961.6	-53.60	1.90	0.52
ﾏｸﾞﾆﾄｺﾞﾙｽｸ製鉄	5.716	-81.95	1.15	0.31
モスエネルゴ	0.949	-83.94	39.65	0.28
モバイル・テレシステムズ	111.45	-70.40	3.16	1.37
ノボリペツク製鉄	30.11	-69.88	1.77	0.56
ノバテック	48.49	-73.71	4.35	1.52
第３卸売電力	0.366	-90.03	2.34	0.17
第５卸売電力	1.034	-76.05	23.19	0.59
ポリュス・ゴールド	760.13	-32.72	16.46	1.40
ポリメタル	128.99	-25.46	-	2.50
ラスパドスカヤ石炭	29.93	-81.10	3.21	0.72
RBC ｲﾝﾌｫﾒｰｼｮﾝ･ｼｽﾃﾑｽﾞ	16.21	-93.71	-	0.28
ロスネフチ	110.29	-52.28	6.17	1.01
ロステレコム	259.2	-10.29	67.34	3.37
ズベルバンク	22.79	-77.72	3.91	0.72
ガスプロム・ネフチ	62.67	-58.70	1.50	0.67
スルグトネフテガス	16.417	-44.48	6.62	0.64
タトネフチ	55.26	-62.79	2.40	0.42
トランスネフチ	6925.43	-85.81	0.48	0.08
ウラルカリイー化学	53.08	-70.99	13.87	4.50
ウラル通信情報	0.296	-80.35	5.17	0.66
VTB （外貿銀行）	0.0334	-73.28	4.02	0.43
ボルガ･テレコム	16.11	-88.76	1.76	0.16

注：優先株は除外　水力卸売電力は５月新規上場時との比較            出典：ブルームバーグ

 

以下はＭＩＣＥＸ市場取引後（日本時間２０時４５分）の各市場の推移。取引再開時の参考としてください。

株式市場	終値	前日比	騰落率
MICEX 指数	619.53	1.70	0.28%
RTS 指数	631.89	6.47	1.04%
ダウ工業株30種平均（３０日）	8668.39	184.46	2.17%
ユーロ50種株価指数（３０日）	2451.48	63.18	2.65%
MSCI 新興国株指数（３０日）	565.78	8.31	1.49%
日経平均株価	8747.17	7.65	0.09%
CME　日経平均先物　(円建て）	8955.00	205.00	2.34%
シカゴ日経先物の前日比・騰落率は大証先物終値との比較です。
為替市場
ルーブル・円	3.0712	0.0062	0.20%
ドル・ルーブル	29.4145	-0.1662	-0.56%
ドル・日本円	90.34	-0.34	-0.37%
商品市場
ＷＴＩ　原油先物（NY)	39.03	-0.99	-2.47%
CRB 商品指数	217.20	-0.47	-0.22%
金　先物（NY)	870.00	-5.30	-0.61%
プラチナ　先物（NY)	917.40	-6.00	-0.65%
銅　先物（NY)	132.05	0.90	0.69%
小麦　先物（シカゴ)	604.75	12.75	2.15%
大豆　先物（シカゴ)	953.00	7.50	0.79%
トウモロコシ先物（シカゴ)	396.25	2.75	0.70%

 

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2008_12_3１Q
　

ロシア株式市場　小動き
薄商いの中、引けに急伸するも前日比は小幅高
　３０日のロシア株式市場は小動き。ＭＩＣＥＸ指数は高寄り後ジリ貧となり、一時６０１.０７まで売られる。その後引け際、公的資金と思われる買いが入り急伸、終値は前日比０．６６％高の６１７．８３となる。薄商いは、原油先物相場価格、ルーブルが小動きであったこと、年末年始の長期休場を控えて売買を控える向きが多いことに起因しているものと思われる。テクニカルな見方では、ＭＩＣＥＸ指数は一目均衡表日足の抵抗帯、俗に言う雲の下限が６３２にあり、現在接近中、上限は８２７である。この雲が薄く抜けやすくなる日柄は１月下旬となる。そのためテクニカル的には今後揉み合いを予想します。個別では、石油ガス関連のロスネフチ（ROSN）やルクオイル（LKOH）は既にこの抵抗帯の中に突入中のため、上昇しだしたら買い向かう順張り方針で、ポリュス・ゴールド（PLZL）は既に抵抗帯を下から上にあっさり抜けており、押し目買いの吹き値売り方針といった見解となる。
　３１日は日本時間１８：４５までと短い取引時間であることや、上昇となれば利益確定の売り、下落しても下値には公的資金による買いが想定され、前日と同様な展開を予想する。

 

株式市場	終値	前日比	騰落率
MICEX 指数	617.83	4.05	0.66%
RTS 指数	625.42	-17.41	-2.71%
ダウ工業株30種平均	8668.39	184.46	2.17%
ダウ　ユーロ50種株価指数	2451.48	63.18	2.65%
MSCI 新興国株指数	565.78	8.31	1.49%
日経平均株価	8747.17	7.65	0.09%
CME　日経平均先物　(円建て）	8955.00	205.00	2.34%
シカゴ日経先物の前日比・騰落率は大証先物終値との比較です。
為替市場
ルーブル・円	3.0712	0.0062	0.20%
ドル・ルーブル	29.4145	-0.1662	-0.56%
ドル・日本円	90.34	-0.34	-0.37%
商品市場
ＷＴＩ　原油先物（NY)	39.03	-0.99	-2.47%
CRB 商品指数	217.20	-0.47	-0.22%
金　先物（NY)	870.00	-5.30	-0.61%
プラチナ　先物（NY)	917.40	-6.00	-0.65%
銅　先物（NY)	132.05	0.90	0.69%
小麦　先物（シカゴ)	604.75	12.75	2.15%
大豆　先物（シカゴ)	953.00	7.50	0.79%
トウモロコシ先物（シカゴ)	396.25	2.75	0.70%

 

市場データの詳細は下記PDFファイルをご覧ください。

2008_12_.30.pdf　　

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2008_12_31P

ロシア株式市場　小幅反発
原油価格大幅上昇、政府による主要企業支援策への期待から上昇するも、引けにかけて上げ幅を縮小
　　２９日のロシア株式市場は小幅反発。イスラエル・パレスチナ間の紛争激化から原油先物価格が大幅上昇し、一時１バレル＝４０ドル台を回復した流れを受け、ロシア市場は反発して寄付いた。先週末に政府が打ち出した大企業への支援策も、特に資金繰りが懸念される企業にとっては支援材料となり、ＭＩＣＥＸ指数は一時前日３．６３％高の６３０．６７まで上昇した。寄付き前にロシア中央銀行は１１月から１２回目、１２月だけで９回目となるルーブル取引レンジ拡大を実施し、ルーブル安進行を容認したが、当局による小幅かつ頻繁な通貨の実質的な切下げ方針は明確となっており、株式市場への影響は限定的であった。その後、原油先物相場が、根強い需要鈍化懸念を背景に利益確定売りに押され、再び４０ドル台を割込むと、ＭＩＣＥＸ指数も上昇幅を縮め、結局小幅上昇で一日の取引を終えた。ＭＩＣＥＸ指数の終値は前日比０．８６％高の６１３．７８、ＲＴＳ指数は０．２５％安の６４２．８３。

　主力のエネルギー株が上昇を主導した。ガスプロム（ＧＡＺＰ）が前日比１．２２％高、ルクオイル（ＬＫＯＨ）が２．３５％高、ロスネフチ（ＲＯＳＮ）１．６０％高。ウラルカリー化学（ＵＲＫＡ）は週末に提示した２００６年の洪水事故に関する新たな賠償提案に対し、当局が「検討に値する」とのコメントを出したことで、事態収拾への期待から、一時１３．１６％高まで上昇した。ただ政府による肥料大手統合計画に関し、もし実現すれば統合会社は価格維持よりも生産拡大に走って、結果肥料価格下落をもたらす、との国際肥料大手からのコメントも出て、結局３．２７％高で終わっている。ラスパドスカヤ石炭（ＲＡＳＰ）は、配当性向を国際会計基準の純利益の２５％以下に抑制することを明らかにして１．１０％安となった。

本日のロシア市場は上昇して寄り付くことになりそうだ。米国の年末商戦の低迷が避けられないことが明らかになりつつあることや、米国株式市場が化学大手ダウ・ケミカルのＭ＆Ａ（企業の合併・買収）が資金難から破談となるとの観測が強まり、ロシア市場終了時には急落したものの、引けにかけて下げ幅を大幅に縮小したうえ、原油先物価格が４０ドル台で推移しているためだ。ただ取引日も後二日を残すばかりとなり、手控えムードが強くなっている。ロシアは年明け１０日間の長期正月休暇を控えていることに加え、市場参加者も減っていることから、買い一巡後はむしろ利益確定売りが先行することが考えられよう。

株式市場	終値	前日比	騰落率
MICEX 指数	613.78	5.23	0.86%
RTS 指数	642.83	-1.64	-0.25%
ダウ工業株30種平均	8483.93	-31.62	-0.37%
ダウ　ユーロ50種株価指数	2388.30	6.16	0.26%
MSCI 新興国株指数	557.47	5.89	1.07%
日経平均株価	8747.17	7.65	0.09%
CME　日経平均先物　(円建て）	8750.00	0.00	0.00%
シカゴ日経先物の前日比・騰落率は大証先物終値との比較です。
為替市場
ルーブル・円	3.0650	-0.0672	-2.15%
ドル・ルーブル	29.5807	0.5897	2.03%
ドル・日本円	90.68	-0.13	-0.15%
商品市場
ＷＴＩ　原油先物（NY)	40.02	2.31	6.13%
CRB 商品指数	217.67	2.39	1.11%
金　先物（NY)	875.30	4.10	0.47%
プラチナ　先物（NY)	923.40	28.90	3.23%
銅　先物（NY)	131.15	0.80	0.61%
小麦　先物（シカゴ)	592.00	-7.25	-1.21%
大豆　先物（シカゴ)	945.50	-11.00	-1.15%
トウモロコシ先物（シカゴ)	393.50	-18.75	-4.55%

市場データの詳細は下記PDFファイルをご覧ください。
2008_12_.29.pdf　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

2008_12_30Q

ロシア株式市場　続落
政府による来年の経済・財政悪化見通しが強まり下値を切り下げる展開。株式市場買支え策が発動されず、失望売りも

　　２６日のロシア株式市場は続落。原油先物価格が反発し、前日比上昇して寄付いたものの、政府による来年の経済・財政悪化見通しが相次いだことで終日売りに押されて下値を切り下げる展開となった。寄付き前にロシア中央銀行は１１月から１１回目となるルーブル取引レンジ拡大を実施し、ルーブル安進行を容認したが、当局による小幅かつ頻繁な通貨の実質的な切下げ方針は明確となっており、株式市場への影響は限定的であった。MICEX指数はテクニカル上の節目である６２０近辺で一度は下げ止まったものの、市場参加者が期待していた、ロシア対外経済銀行（ＶＥＢ）を通じた政府による株式市場買支え策も見送られたことで、市場の失望を呼び、引けにかけて６２０を割込んで下げ幅を拡大し、この日の安値圏で一日の取引を終えた。ＭＩＣＥＸ指数の終値は前日比３．０６％安の６０８．５５、ＲＴＳ指数は１．７４％安の６４４．４７。ＭＩＣＥＸ指数は週初の上昇分を失って、週間ベースで０．５７％安とほぼ横ばいとなった。しかし原油先物価格がこの間１１％程度もの下落となったことを考慮すると、景気悪化や原油価格下落を既に相当程度織り込んでいる、とする見方もある。

　 ガスプロム（ＧＡＺＰ）が前日比４．８３％安となって下げを主導した。ウクライナとの天然ガス料金支払交渉が難航しているうえ、政府による株式市場買支え策が不発に終わったことで失望売りが広がった。エネルギー相が経済混乱の家計への悪影響を防ぐため、来年の家庭向け電力料金引上げを早くとも第２四半期以降とする、との方針を示したことで、電力株が値下がり上位を占めた。ズベルバンク（ＳＢＥＲ）は２．８４％安。ＣＥＯが１１月と１２月の預金流入増加率が見通しを下回ったことで、貸出増加方針の見直しの可能性に言及した。一方、ＲＢＣインフォメーション・システムズ（ＲＢＣＩ）は、懸念されている資金調達に関し、借換えができる見通しとなった、との観測から２５％超の上昇となって２９日まで取引停止となった。

　 ２５日にロシア経済発展省が来年マイナス成長に陥る可能性がある、との見通しを示したことに続き、２６日はクドリン財務相が「ごく初歩的な試算」としながらも、来年最大で２兆ルーブル（約６兆２６００億円）の財政赤字を計上する見通しであることを明らかにした。ドヴォルコビッチ経済担当大統領顧問は財政赤字となった場合、海外から資金を調達する可能性に言及している。政府からの慎重な見通しが続いたことで週後半にかけて株式市場は売りに押される展開となった。２５日にロシア政府は経済対策の目玉として優先的支援先２９５社の承認を発表し、大手企業に対する債務の政府保証や金利補填、税負担軽減の方針を示したが、市場の反応はいまひとつであった。ロシア大手企業は資金調達の多くを海外金融機関からの外貨融資に頼ってきていたが、世界的な金融混乱の影響で、海外からの資金調達はほぼ閉ざされてしまった状況にある。ロシア国内の民間資金には規模的な限界があることから、国に対する依存度が今後高まることは避けられない状況だ。
 ２６日には非鉄最大手ノリリスク・ニッケル（ＧＭＫＮ）は新会長に元大統領府長官であったヴォロシン氏を選出した。同社大株主に対する政府系金融機関からの融資の担保に同社株が用いられたことに伴う措置。これで取締役会長とＣＥＯいずれも政府系が掌握することとなった。また肥料大手ウラルカリー化学（ＵＲＫＡ）に関して、政府が同業最大手シルヴィニート、アパティート（いずれも当社非取扱銘柄）と共に支配株を買取り、肥料分野での共同持ち株会社を設立することを検討中、との消息筋の話をインターファックス通信が伝えている。同社株は、取引開始後２００６年の洪水事故に関し、新たな賠償提案を提示したことで一時９％上昇した後、上記報道で結局１６％超の下落で取引を終えている。このような国による経営関与強化や、少数株主の権利保全に対する市場の不安を治めるには、業績改善などの実績を長期的に示していくことが不可欠となろう。

株式市場	終値	前日比	騰落率
MICEX 指数	608.55	-19.23	-3.06%
RTS 指数	644.47	-11.44	-1.74%
ダウ工業株30種平均	8515.55	47.07	0.56%
ダウ　ユーロ50種株価指数(23日）	2382.14	-15.51	-0.65%
MSCI 新興国株指数	551.58	-0.87	-0.16%
日経平均株価	8739.52	140.02	1.63%
CME　日経平均先物　(円建て）	8720.00	-10.00	-0.11%
シカゴ日経先物の前日比・騰落率は大証先物終値との比較です。
為替市場
ルーブル・円	3.1322	-0.0169	-0.54%
ドル・ルーブル	28.9910	0.2910	1.01%
ドル・日本円	90.82	0.44	0.48%
商品市場
ＷＴＩ　原油先物（NY)	37.71	2.36	6.68%
CRB 商品指数	215.28	4.63	2.20%
金　先物（NY)	871.20	23.20	2.74%
プラチナ　先物（NY)	935.00	40.50	4.53%
銅　先物（NY)	132.20	1.85	1.42%
小麦　先物（シカゴ)	608.75	9.50	1.59%
大豆　先物（シカゴ)	972.50	16.00	1.67%
トウモロコシ先物（シカゴ)	420.25	8.00	1.94%

市場データの詳細は下記PDFファイルをご覧ください。
2008_12_.26.pdf　

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2008_12_29Q
　

ロシア株式市場　続落
薄商いの中、利益確定売りが先行。

　　２５日のロシア株式市場は続落。２４日に原油先物市場が四年ぶりの水準まで急落したことで、利益確定売りが先行した。クリスマスで海外主要市場が休場で、海外投資家の参加がなく市場は閑散であったが、唯一注目されたのは、週間外貨準備高が前週比１５４億ドル（約１兆３９１９億円）の増加となったこと。増加幅としては今年最大となった。外貨準備高は、国内主要企業による外貨資金調達負担軽減目的とした、中央銀行によるルーブル防衛のため減少傾向が続き、８月の最高値から四分の三ほどの水準に減少したとはいえ、いまだ世界第三位の保有高を保っている。今回の主な増加原因は、米ドル評価によるため、対ドルでのユーロ高と主な運用先である米国債の急騰による評価額の上昇によるものと見られている。この日ドヴォルコビッチ経済担当大統領補佐官も２００９年の対ドル・ルーブル交換レートが現状より１０％程度のルーブル安水準である１ドル＝３１から３２ルーブルとなる、という見通しを述べているように、市場関係者のルーブル先安感は根強く、ルーブル防衛による外貨準備の減少トレンドは今後も続くとの見方が有力で、為替・株式市場への影響は限定的であった。株式市場は終日下値を切り下げる展開であったが、テクニカル上の節目であるMICEX指数の６２０は割込むことはなく、引けにかけてロシア対外経済銀行（ＶＥＢ）を通じた、政府による株式市場買支え策が発動された模様で、小戻して一日の取引を終えた。ＭＩＣＥＸ指数の終値は前日比２．７０％安の６２７．７８、ＲＴＳ指数は１．７７％安の６５５．９１。

　　この日は主力株が揃って下落。主力のエネルギー株は１から５％程度の下落となった。ガスプロム（ＧＡＺＰ）が前日比３．２８％安、ルクオイル（ＬＫＯＨ）が３．０７％安、ロスネフチ（ＲＯＳＮ）は１．６７％の下落となった。国営石油パイプライン運営会社トランスネフチ（TRNFP）は来年のパイプライン使用料を１５．７％引上げることが承認されたが、反応薄で２．５７％安となった。来年の天然ガス価格が当初の一律引揚げから、四半期ごとの段階的引上げとなったことで、天然ガスによる発電コストが低減するとの見方から第三卸売電力（OGKC）が９．４３％高と値を飛ばした。

　　ロシア経済発展省は２００９年の経済見通しを発表した。主な項目は以下の通り。

	シナリオＡ	シナリオＢ	シナリオＣ
GDP成長率	－０．５％	＋２．４％	＋０．８％
（前年比　％）
鉱工業生産	－４．７％	－３．２％	－２．５％
（前年比　％）
資本投資	－９．５％	＋１．４％	＋３．２％
（前年比　％）
実質可処分所得	＋０．２％	＋２．５％	＋１．７％
（前年比　％）
小売売上高	＋２．９％	＋３．４％	＋３．４％
（前年比　％）
貿易黒字	４１０	１８０	６００
（億ドル）
ルーブル為替レート	３１～３２	３０．８～３１．８	２９～３０
（年平均　対米ドル）
ウラル産原油価格	５０	５０	６０
（１バレル当り　米ドル）

出所：ロシア経済発展省

注：政府による経済支援規模の低い順にシナリオA⇒B⇒Cの順となる。
　
　今年後半の世界的な景気急減速と商品価格低迷を反映して急速な悪化見通しとなった。原油価格は２５日には１バレル＝３２ドル台で推移しており、この見通しがさらに下振れする可能性は否定できない。それだけに政府による経済へのてこ入れは不可避となっており、ロシア政府はこの日、国による融資や政府保証の優先的な提供先として、建設、小売、天然資源関連など２６業種主要２９５社の承認を発表している。

　　本日のロシア市場は小幅反発して寄り付くことになりそうだ。原油先物相場が３６ドル台まで上昇しているためだが、上記政府見通しからも大きく下回る水準であることからあまり大きな反発は期待できないであろう。クリスマス休暇中で市場参加者が少なく、年末も押し迫っていることから引続き閑散とした商いとなろう。

株式市場	終値	前日比	騰落率
MICEX 指数	627.78	-17.43	-2.70%
RTS 指数	655.91	-11.80	-1.77%
欧米市場は24日終値
ダウ工業株30種平均	8468.48	48.99	0.58%
ダウ　ユーロ50種株価指数	2382.14	-15.51	-0.65%
MSCI 新興国株指数	552.68	-1.00	-0.18%
日経平均株価	8599.50	82.40	0.97%
CME　日経平均先物　(円建て）	8535.00	-125.00	-1.44%
シカゴ日経先物の前日比は大証先物終値との比較です。
為替市場
ルーブル・円	3.1491	-0.0049	-0.16%
ドル・ルーブル	28.7000	0.0198	0.07%
ドル・日本円	90.38	-0.08	-0.09%

商品市場（１２月２４日）
ＷＴＩ　原油先物（NY)	35.35	-3.63	-9.31%
CRB 商品指数	210.65	-4.56	-2.12%
金　先物（NY)	848.00	9.90	1.18%
プラチナ　先物（NY)	863.40	12.90	1.52%
銅　先物（NY)	127.40	-0.70	-0.55%
小麦　先物（シカゴ)	582.25	7.00	1.22%
大豆　先物（シカゴ)	919.00	14.00	1.55%
トウモロコシ先物（シカゴ)	398.00	3.25	0.82%

市場データの詳細は下記PDFファイルをご覧ください。
2008_12_.25.pdf　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

2008_12_26Q
　　

ロシア株式市場　反落
原油先物価格急落を嫌気。ロシア市場は２５日も通常取引

　　２４日のロシア株式市場は四日ぶりに反落。寄付きからＲＴＳ指数先物に大口の買いが入ったことで、欧米、アジア市場が下落したにもかかわらず、ＭＩＣＥＸ指数は寄付き後急上昇した。一時前日比２．２５％高の６７６．２０まで上昇したが、買い一巡後は前日終値近辺でのもみ合いとなった。寄付き前にロシア中央銀行は取引レンジを拡大し、ルーブル安進行を容認したが、当局による小幅かつ頻繁な通貨の実質的な切下げ方針は明確となっており、株式市場への影響は限定的であった。その後は原油価格が一時１バレル＝３６ドル台まで下落したことで、主力のエネルギー関連株に利益確定売りが先行して下落に転じ、その後ＭＩＣＥＸ指数は６５０をはさんだ取引に終始し、安値圏で一日の取引を終えた。ＭＩＣＥＸ指数の終値は前日比２．４４％安の６４５．２１、ＲＴＳ指数は２．１５％安の６６７．７１。２５日はクリスマスで日本以外の主要市場は休場となるが、ロシア正教のクリスマスは１月７日となるため、ロシア市場は通常取引となる。

　　この日は主力株が揃って下落。特にウクライナに対する天然ガス供給停止の可能性が政治問題化しているガスプロム（ＧＡＺＰ）が前日比３．４０％安となり下げを主導した。また独占的地位を乱用した、として独占禁止局から１４億ルーブル（約４５億円）の課徴金支払いを命じられたルクオイル（ＬＫＯＨ）は４．３８％安となった一方、同じく１５億ルーブル（約４７億円）の支払いを命じられたロスネフチ（ＲＯＳＮ）は０．０９％の下落にとどまった。米金融大手ＪＰモルガン・チェースが２００９年の収益見通しに悪化リスクがある、としたズベルバンク（ＳＢＥＲ）は１．１５％安となった。主要株では唯一、ノリリスク・ニッケルが２．５４％高と上昇して取引を終えている。主要株主であるアルミ大手ルサールが、国営持ち株会社ロシアン・テクノロジー社に提携を持ちかけた、とベドモスティ紙が伝えたことが好感された。

　メドベージェフ大統領はロシア市場取引終了後、ルーブルの取引レートの"更なる柔軟化"を容認する、と発言した。景気減速に対応するためとし、取引レンジの範囲内でルーブルをサポートする一方、今後は（取引レンジを徐々に拡大することで）実質的にルーブル安進行を容認する姿勢を明確化した。ロシア中央銀行は国内主要企業による外貨借入の負担軽減のため、急激なルーブル安を抑制する方針を１０月まで貫いてきたが、その一方で他の新興国通貨に比べ下落幅が少ない状態が続くこととなり、市場にルーブルの先安感が残ってしまう、という弊害が起きてしまった。その結果、逃げ足の速いいわゆる"ホット・マネー"の流出は既にほぼ出尽くしたと見られている一方、ルーブルの先安感を嫌気したロシア国内投資家による海外への資金逃避が発生してしまっている。主要企業による年内の資金返済にメドが付いてきたことで、ロシア中央銀行はルーブル安容認姿勢を加速させ、すでに１１月から１０度、特に１２月以降は７度にわたって取引レンジを拡大させ、ルーブル安容認姿勢を加速させている。大統領の発言は中央銀行の政策を明確にすると共に、ルーブル安を加速させることで、来年の早い段階での底打ち感を醸成させ、ルーブル交換レートを安定させたい、という狙いがあると思われる。

　　本日のロシア市場は下落して寄り付くことになりそうだ。米週間石油在庫統計でガソリン在庫が急増したことを嫌気して、原油先物相場が３５ドル台まで下落したためだ。大統領の発言を受け、当局によるルーブル取引レンジの拡大が今後予想されるが、変動幅に大きな違いがなければ株式市場への影響は限定的であろう。本日は欧米市場が休場で海外投資家は不在となり、商いはかなり薄くなることが予想される。ロシア対外経済銀行（ＶＥＢ）による株式市場買支え策発動の可能性もあることから、ＭＩＣＥＸ指数は６２０程度では下げ止まり、その後は閑散な取引となろう。

株式市場	終値	前日比	騰落率
MICEX 指数	645.21	-16.12	-2.44%
RTS 指数	667.71	-14.66	-2.15%
ダウ工業株30種平均	8468.48	48.99	0.58%
ダウ　ユーロ50種株価指数	2382.14	-15.51	-0.65%
MSCI 新興国株指数	553.68	-2.14	-0.39%
日経平均株価	8517.10	-206.68	-2.37%
CME　日経平均先物　(円建て）	8535.00	-15.00	-0.18%
シカゴ日経先物の前日比・騰落率は大証先物終値との比較です。
為替市場
ルーブル・円	3.1540	-0.0449	-1.40%
ドル・ルーブル	28.6802	0.2470	0.87%
ドル・日本円	90.46	-0.52	-0.57%
商品市場
ＷＴＩ　原油先物（NY)	35.35	-3.63	-9.31%
CRB 商品指数	210.65	-4.56	-2.12%
金　先物（NY)	848.00	9.90	1.18%
プラチナ　先物（NY)	863.40	12.90	1.52%
銅　先物（NY)	127.40	-0.70	-0.55%
小麦　先物（シカゴ)	582.25	7.00	1.22%
大豆　先物（シカゴ)	919.00	14.00	1.55%
トウモロコシ先物（シカゴ)	398.00	3.25	0.82%

市場データの詳細は下記PDFファイルをご覧ください。

2008_12_.24.pdf

2008_12_25Q

ロシア株式市場　三日続伸
主力のエネルギー・資源関連が上昇を主導。政府による株式市場買支え策発動か？

　　２３日のロシア株式市場は三日続伸。クリスマスが間近に迫り、海外投資家の参加が限られて市場の厚みが極端に細る中、ロシア対外経済銀行（ＶＥＢ）による株式市場買支え策が発動されたとの観測もあり、終日底堅い展開となった。ＮＹ原油先物市場の中心限月である２月物が今週初めて１バレル＝４０ドル台を割込んだものの、エネルギー関連株を売り込む動きとはならず、むしろ買戻しが優勢となって上昇が加速した。金融大手ＵＢＳがガスプロム（ＧＡＺＰ）など主要銘柄を買い推奨したことも好感されたようだ。引け際に発表となった米住宅関連指標が市場予想を大きく下回り、欧米市場が下げに転じたものの、ロシア市場は高値圏でもみ合ったまま一日の取引を終えた。ＭＩＣＥＸ指数の終値は前日比４．３７％高の６６１．３３、ＲＴＳ指数は３．８４％高の６８２．３７。

　　この日は主力株が揃って上昇。ＶＥＢの買入れ対象と有力視されるガスプロム、ロスネフチ（ＲＯＳＮ）、ズベルバンク（ＳＢＥＲ）はいずれも３～６％の上昇となった。金属価格上昇を受け、ポリュス・ゴールド（ＰＬＺＬ）は１０％、銀のポリメタル（ＰＭＴＬ）は５％を超える上昇となった。ポリメタルは上半期決算を発表し、純利益は４倍増となったが、これには前年の収益圧迫要因であったヘッジ売り評価損が今年から無くなったことが寄与している。一方、亜鉛最大手チェリャビンスク亜鉛（ＣＨＺＮ）は１．４０％高で終わったが、取引終了、ＣＥＯが収益悪化から来年の投資計画凍結と借入金の返済猶予を関係金融機関と交渉中であることを表明し、同社預託証券（ＧＤＲ）はロンドン市場で２５％強下落した。

ロシア２３日、モスクワで天然ガス輸出国の会合を主催した。「ガス輸出国フォーラム」と題されたこの会合では、石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）に倣った価格カルテルの形成との見方もあったが、今回は見送られた。ただの正式機関が発足したことで、何らかの価格政策が打ち出される可能性はある。世界最大の輸出国としてロシアが主導的な立場をとり、燃料効率の割に価格が割安とされる天然ガス価格のてこ入れを目指していることは明らかだ。ただ、天然ガスは数年にわたる長期契約が基本で、カルテル形成は困難、との見方が優勢だ。会合に出席したメドベージェフ・ガスプロム副会長（大統領とは別人）も「ＯＰＥＣの仕組みを天然ガス市場に応用することは無理」と消費国の懸念を払拭するのに懸命だ。

　　スイスの金融大手ＵＢＳは、ロシア主要輸出銘柄は、今年の急落の反動で上昇が期待できる、とのレポートを発表した。商品価格下落、金融危機の影響による資金調達コストの上昇、株式を担保とした資金調達による追証発生売りの"三重苦"でロシア市場は７割程度の下落となったが、来年はその反動高が期待できる、としている。特にルーブル安による生産コスト減少のメリットを受ける主要輸出銘柄が有望であるとして、ガスプロム、ノヴォリペツク製鉄（ＮＬＭＫ）、ウラルカリー化学（ＵＲＫＡ）を挙げ、他に携帯電話最大手モバイル・テレシステムズ（ＭＴＳＳ）を推奨している。

　　本日のロシア市場は下落して寄り付くことになりそうだ。米国市場が金融・財政政策への期待が徐々に薄れて、５日続落となっているためだ。反対にロシア市場は３日続伸となってこの間８．７６％の上昇となっており、利益確定売りが先行しそうだ。ただ、市場参加者が少ないうえ、ＶＥＢによる株式市場買支え策も発動される見通しから大きく値を崩すことはなさそう。反対に下落幅が限定的となったところで上昇に転じ、ＭＩＣＥＸ指数が昨日の高値６６２．７４を上抜けると上昇に拍車がかかることもあり得よう。

株式市場	終値	前日比	騰落率
MICEX 指数	661.33	27.70	4.37%
RTS 指数	682.37	25.22	3.84%
ダウ工業株30種平均	8419.49	-100.28	-1.18%
ダウ　ユーロ50種株価指数	2382.14	-15.51	-0.65%
MSCI 新興国株指数	555.82	-11.52	-2.03%
日経平均株価	8579.98	-143.80	-1.65%
CME　日経平均先物　(円建て）	8445.00	-295.00	-3.38%
シカゴ日経先物の前日比・騰落率は大証先物終値との比較です。
為替市場
ルーブル・円	3.1989	0.0291	0.92%
ドル・ルーブル	28.4332	-0.0431	-0.15%
ドル・日本円	90.98	0.73	0.80%
商品市場
ＷＴＩ　原油先物（NY)	38.98	-0.93	-2.33%
CRB 商品指数	215.21	-0.14	-6.50%
金　先物（NY)	838.10	-9.10	-1.07%
プラチナ　先物（NY)	850.50	-10.70	-1.24%
銅　先物（NY)	128.10	-6.45	-4.79%
小麦　先物（シカゴ)	575.25	6.25	1.10%
大豆　先物（シカゴ)	905.00	14.50	1.63%
トウモロコシ先物（シカゴ)	394.75	13.00	3.41%

市場データの詳細は下記PDFファイルをご覧ください。

2008_12_.23.pdf

2008_12_24Q

                                                                                       

ロシア株式市場　上昇
外部環境悪い中、堅調に推移し、高値引け

　２２日のロシア株式市場は新興市場、欧米市場安等にもかからず、国内の政策要因にて堅調に推移し、高値引け。石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）が追加減産の可能性を示したことで、原油先物相場がしっかりとなり、ロシア株式市場は小幅続伸して寄付いた。シュワロフ第一副首相が石油輸出税の“大胆な”引下げを明言したことへの期待から、石油株が上昇。引け際、原油先物価格が急落するも株価への影響はなく、主要石油・ガス関連株は高値で推移した。一方、先週末米自動車大手への救済策が示されたことで、鉄鋼大手が一時５％超の上昇となったが、その後金融大手ＵＢＳが、来年の原料炭価格見通しを５３％引下げたことで上昇幅を縮め、更に米国株市場で自動車株の大幅下落の影響もあって、引け際前日比マイナスに転じた。ロシア中央銀行は取引レンジの拡大し、ルーブル安進行を容認したが、株式市場への影響は限定的であった。ルーブル安が進行したものの、先週末にロシア中央銀行が、貸出基準の緩和策を検討していると伝えられ、銀行株は終始堅調に推移した。年末を控え、欧米投資家の参加者が極端に減っている中、ロシア開発銀行（ＶＥＢ）を通じた株式買い入れ策は引続き継続される見通しから、売り込みにくい相場となっている。ＭＩＣＥＸ指数終値は前日比３．５３％高の６３３．６３、ＲＴＳ指数終値は前日比３．６２％高の６５７．１５。

株式市場	終値	前日比	騰落率
MICEX 指数	633.63	21.58	3.53%
RTS 指数	657.15	22.93	3.62%
ダウ工業株30種平均	8519.77	-59.34	-0.69%
ダウ　ユーロ50種株価指数	2397.65	-46.49	-1.90%
MSCI 新興国株指数	567.34	-14.72	-2.53%
日経平均株価	8723.78	135.26	1.58%
CME　日経平均先物　(円建て）	8500.00	-240.00	-2.75%
シカゴ日経先物の前日比は大証先物終値との比較です。
為替市場
ルーブル・円	3.1698	-0.0004	-0.01%
ドル・ルーブル	28.4763	0.3033	1.08%
ドル・日本円	90.25	0.94	1.05%
商品市場
ＷＴＩ　原油先物（NY)	39.91	-2.45	-5.78%
CRB 商品指数	215.35	-3.52	-1.61
金　先物（NY)	847.20	9.80	1.17%
プラチナ　先物（NY)	861.20	5.10	0.60%
銅　先物（NY)	134.55	1.90	1.43%
小麦　先物（シカゴ)	569.00	5.75	1.02%
大豆　先物（シカゴ)	890.50	18.00	2.06%
トウモロコシ先物（シカゴ)	381.75	1.00	0.26%

市場データの詳細は下記PDFファイルをご覧ください。

2008_12_.22.pdf

 

2008_12_23Ｐ

ＭＩＣＥＸ指数［チャート］　日本時間　１８：３０　現在（現地時間　午後１２：３０）
６２０．１４　（前日比　１．３２％高）

　石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）が追加減産の可能性を示したことで、原油先物相場がしっかりとなり、ロシア株式市場は小幅続伸して寄付いた。シュワロフ第一副首相が石油輸出税の“大胆な”引下げを明言したことへの期待から、石油株がしっかり。先週末、米自動車大手への救済策が示されたことで、鉄鋼大手が５％超の上昇となったが、その後金融大手ＵＢＳが、来年の原料炭価格見通しを５３％引下げたことで上昇幅を縮めている。ロシア中央銀行は取引レンジの拡大し、ルーブル安進行を容認したが、株式市場への影響は限定的であった。ルーブル安が進行したものの、先週末にロシア中央銀行が、貸出基準の緩和策を検討していると伝えられ、銀行株もしっかりとした展開となっている。クリスマスを控え、欧米投資家の参加者は極端に減っており、値が飛びやすい相場展開となっている。かたやロシア開発銀行（ＶＥＢ）を通じた株式買い入れ策は引続き継続される見通しから、売り込みにくい相場となっている。ＭＩＣＥＸ指数は一時前日比２．６８％高の６２８．４５まで上昇した。

Market News

■ロシア中央銀行、実質的なルーブル切下げを実施
 ロシア中央銀行は２２日、１１月から９度目となるルーブル取引レンジの拡大を実施した。先週からの措置と同様、拡大幅は明示していない。市場実勢からすると１．１０％程度の拡大となった。対ドルで年初来安値を更新した。

■ノリリスク・ニッケル　（ＧＭＫＮ）
 政府が間接的に所有する同社株の割合が、発行済み株式数の５０％程度に達する可能性がある、とベドモスティ紙が伝えた。アルミ世界最大手ルサールが保有する２５％が、国営ロシア開発銀行（ＶＥＢ）による、ルサールに対する４５億ドル（約４０１９億円）の融資の担保となっていることは知られていた。ルサールとノリリスク社の運営をめぐって対立を続けていた最大の株主ポターニン氏率いるインテルロスが、国が最大の株主となっているＶＴＢ（外貿銀行　ＶＴＢＲ）から調達した３０億ドル（約２６８０億円）の融資の担保としてノリリスク株の１８から２５％を差し出していたことが明らかとなった。ＶＴＢは今後、ノリリスク株が下落し、追証が発生した場合にノリリスク株を保有することとなる。ロシアではオリガルヒと呼ばれる新興財閥が海外からの資金借り入れ難に陥っており、国が産業保護と金融市場の安定の目的から、彼らに対する融資を提供している。新興財閥が資金繰りに行き詰れば、主要産業に対する政府の支配権も広がらざるを得ない構図となっている。ノリリスク社は非鉄金属の分野で世界でも有数の事業規模を誇る大企業で、その経営権の行方は世界的に注目を浴びている。

2008_12_22Q

ロシア株式市場　ほぼ変わらず
原油先物価格急落を受け下落するも、米自動車大手救済策が発表され値を戻す

　　１９日のロシア株式市場はほぼ変わらず。米国株式市場が大幅続落し、ＮＹ原油先物市場で期近1月物が現物受渡しに絡む技術的な売りに押され、一時1バレル＝３５ドル台まで急落したことでロシア市場は下落して寄付いた。ただ中心限月である２月物が40ドル台を維持して比較的しっかりしていたこともあり、ＭＩＣＥＸ指数はテクニカル上の節目である１２日安値５８８．９９近辺では下げ止まった。取引開始前に発表された１１月分の一連の経済指標はいずれもロシア経済の急速な悪化を示すものであったが、株式市場では相当程度織り込まれていたと見られ、影響は限定的であった。安値圏でじりじりとした展開が続いたが、その後石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）議長が、1月の総会で追加減産を検討する、と発言したことで原油先物価格がもち直し、更にブッシュ大統領が米自動車大手に対する救済策を公式に発表したことで、市場に安心感が広がり、小幅上昇に転じて一日の取引を終えた。ＭＩＣＥＸ指数の終値は前日比０．６６％高の６１２．０５、ＲＴＳ指数は５．１０％安の６３４．２２。

　　米自動車大手救済策発表を受け、鉄鋼株が大幅上昇した。ビッグスリーの破たんは鉄鋼業界にとって販売先減少と価格下落をもたらす、として懸念されていた。セヴェルスタリ（ＣＨＭＦ）が４．６４％高、ノヴォリペツク製鉄（ＮＬＭＫ）が７．１６％高。ロシア政府は、政府が経営権を持つ電力会社に対して１４６０億ルーブル（約４７４３億円）の資金支援を行う検討をしている、とエネルギー省副大臣が明らかにし、第1卸売電力（ＯＧＫＡ）は一時２０％超の上昇となった。一方、ＲＢＣインフォメーション・システムズ　（ＲＢＣＩ）は、アルファ・バンクが同社に対して、フォワード取引に絡む契約違反で７７００万ドル（約６９億円）の賠償金を支払うよう訴えた、とベドモスティ紙が伝え、年初来安値を更新した。プーチン首相が、自動車製造メーカーに対して、借入金の政府保証の供与、ロシア製自動車の購入者に対するローン補助などの支援策を表明したものの、自動車メーカー株はさえない展開だった。最大手アフトワズ（ＡＶＡＺ）が１．８９％高となったものの、ソレース（旧　セヴェルスタリ自動車　ＳＶＡＶ）は０．８７％安、カマズ（ＫＭＡＺ）は０．１７％高。

１２月１９日発表　ロシア経済指標　　　　　数値はすべて％

		市場予想	１１月	１０月	１０月修正前
失業率		6.4	6.6	6.1
生産者物価指数	前年比	11.5	4.2	17.4
小売売上高	前年比	10.8	8	12.4	12.3
実質賃金	前年比	10.3	7.2	9.7	11.8
可処分所得	前年比	6.0	-6.2	3.5	6.9

出典：連邦統計局　　　　　　　　市場予想はブルームバーグによる集計

 

　　１９日は１１月分の経済統計がまとめて発表となった。金融危機が実体経済に悪影響をもたらし、生産活動の急減速が、消費活動の鈍化に結びついていることが鮮明となっている。川上では生産者物価が急低下し、川下では実質賃金の鈍化が消費（小売売上高）の伸びを押さえつけている。１０月以降の急速な悪化が今後どこまで進むのかが懸念されるところだ。ただこうした景気の急減速は商品市場の動向や他の国の経済指標から、先行して織り込んでいた感もある。経済発展省や経済担当大統領補佐官からも、２００９年は「最悪の場合」マイナス成長に陥る可能性が言及されている。

株式市場	終値	前日比	騰落率
MICEX 指数	612.05	3.99	0.66%
RTS 指数	634.22	-34.09	-5.10%
ダウ工業株30種平均	8579.11	-25.88	-0.30%
ダウ　ユーロ50種株価指数	2444.14	-8.28	-0.34%
MSCI 新興国株指数	582.06	-8.24	-1.40%
日経平均株価	8588.52	-78.71	-0.91%
CME　日経平均先物　(円建て）	8450.00	-150.00	-1.74%
シカゴ日経先物の前日比・騰落率は大証先物終値との比較です。
為替市場
ルーブル・円	3.1702	-0.0783	2.41%
ドル・ルーブル	28.1730	0.6772	-2.40%
ドル・日本円	89.32	-0.12	0.13%
商品市場
ＷＴＩ　原油先物（NY)	42.36	0.69	1.66%
CRB 商品指数	218.87	-1.21	-0.55%
金　先物（NY)	837.40	-23.20	-2.70%
プラチナ　先物（NY)	856.10	-12.00	-1.38%
銅　先物（NY)	132.65	2.50	1.92%
小麦　先物（シカゴ)	563.25	-8.25	-1.44%
大豆　先物（シカゴ)	872.50	-2.00	-0.23%
トウモロコシ先物（シカゴ)	380.75	-8.75	-2.25%

市場データの詳細は下記PDFファイルをご覧ください。

2008_12_19.pdf 

　今週のロシア市場は、欧米市場がクリスマス休暇に入ったことで、小動きとなりそうだ。ただ突発的な材料が出ると、市場参加者が少なく、流動性が減少しているだけに、値動きが激しくなることもあり得るので注意が必要だ。ＭＩＣＥＸ指数は前週比１．３７％の下落となったが、これはグルジアでの軍事衝突のあった８月第二週以来最低の変化幅であった。この間の平均が１１．８３％であったことを考慮すると市場が落着きを取り戻しつつあることが見て取れよう。米国が実質ゼロ金利政策を導入して市場への流動性を積極的に供給することで、長短金利が急落している。米１０年債利回りは２％割れを伺う展開となっており、株式の債券に対する相対的な魅力が日を追うごとに増してきているわけだ。景気後退に伴う企業収益の悪化との綱引きとなっているわけだが、１２月に入ってから経済指標や企業業績の悪化で株式市場全体が売られることが少なくなってきたのは、雇用統計や米大手証券の決算発表後の展開を見ても明らかになりつつある。
　　週間の外貨準備高の発表（毎週木曜日）では、ドル安が進んだことで、米ドルで評価されるこの統計は、三週間ぶりの増加が見込まれている。とはいえ、当局のルーブル安進行に対する容認姿勢が強まっており、今週もルーブル安傾向は続くことであろう。今週はこの他に政府からの役員派遣を受け入れることになるであろう、ノリリスク・ニッケル（ＧＭＫＮ）の取締役会開催や、ウラルカリー化学（ＵＲＫＡ）株の急落をもたらした、２００６年の洪水事故に関する当局の裁定発表が予定されている。

今週の予定　（１２月２２日～）

発表予定日		期間	市場予想	直近実績
１２月２２日以降	ガスプロム決算	Ｑ２
１２月２２日以降	ポリメタル決算	Ｑ２
１２月２４日	週間インフレ率（年率）	１２月２２日		１２．９％
１２月２５日	週間外貨準備高（年率）	１２月１９日		４３５４億ドル

注：企業決算予想値は純利益の値 　　　　　　　　　　　　　出典：ブルームバーグ

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2008_12_22Q
　　

ＭＩＣＥＸ指数［チャート］　日本時間　２０：３０　現在（現地時間　午後１４：３０）
５８９．５８　（前日比　３．０４％安）589.58

　米国株式市場が続落し、原油先物相場が一時３５ドル台まで急落したことでロシア市場は下落して寄付いた。ただテクニカル上の節目である１２日安値５８８．９９近辺では下げ止まったものの、上値の重い展開が続いている。取引開始前に発表された一連の経済指標はいずれもロシア経済の急速な悪化を示すものであったが、株式市場では相当程度、織り込まれていたと見られ影響は限定的であった。主力のエネルギー・素材関連が下落を主導している。

Market News

■来年の電力・ガス料金の引上げ方針が明らかに
プーチン首相は１８日、経済危機に対応して、来年のガス料金を当初の２００８年比２５％引上げ（家庭用）から四半期ごとに段階的に引上げる方針を明らかにした。これによって通年の平均引上げ幅は１６．３％に抑制される、という。当初５％の引上げに止める、との報道で天然ガス関連銘柄ガスプロム（ＧＡＺＰ）、ノヴァテク（ＮＶＴＫ）株の下落要因となっていた。これに併せシュワロフ第一副首相は来年の電力料金を当初計画通り、家庭用で２５％、業務用１９％引上げることを表明している。

■ロシア政府、政府系電力会社に対して１４６０億ルーブルの資金支援を検討
ロシア政府は、政府が経営権を持つ電力会社に対して１４６０億ルーブル（約４７４３億円）の資金支援を行う検討をしている、とエネルギー省副大臣が明らかにした。国家予算のほかに国営銀行からの貸付、建設国債によって資金調達を手助けする。支援対象となる第1卸売電力（OGKA）は一時２０％超の上昇となった。

■ガスプロム・ネフチ　（ＳＩＢＮ）
米大手証券ゴールドマン・サックスが投資判断を”買い“から”中立“に引下げた。石油精製など川下分野に重点を置くことでの優位性を保っているものの、来年石油価格は低迷する見通しから精製事業での税制面のメリットが薄れていく、としている。目標株価は３．４０ドル（約９３．４９ルーブル）に据え置いている。

■ＲＢＣインフォメーション・システムズ　（ＲＢＣＩ）
アルファ・バンクが同社に対して、フォワード取引に絡む契約違反で７７００万ドル（約６９億円）の賠償金を支払うよう訴えた、とベドモスティ紙が伝えた。実際に支払い義務が生じるか否かは裁判所の判断に拠るが、同社は財務不安から株価が急落しており、新たな問題が生じた格好だ。この報道を嫌気して、年初来安値を更新した。

 

１２月１９日発表　ロシア経済指標

		市場予想	１１月	１０月	１０月修正前
失業率		6.4	6.6	6.1
生産者物価指数	前年比	11.5	4.2	17.4
小売売上高	前年比	10.8	8.0	12.4	12.3
実質賃金	前年比	10.3	7.2	9.7	11.8
可処分所得	前年比	6.0	-6.2	3.5	6.9

数値はすべて％　　　                                          　　　　　　　出典：ブルームバーグ　　

2008_12_19Q

ロシア株式市場　大幅安
原油先物価格急落を嫌気

　　１８日のロシア株式市場は、大幅安。ＮＹ原油先物価格が、原油需要は石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）の大幅減産による影響を上回るペースで縮小するとの思惑から、一時１バレル＝３７ドル台まで急落したことを嫌気して、ロシア市場は大幅安となった。ロシア中央銀行は今週３度目となるルーブル取引レンジの拡大を実施したものの、１７日の拡大で当局のルーブル安容認姿勢が強まったことが示されていたため、株式市場への影響は限定的であった。ＭＩＣＥＸ指数は小幅安で寄付いた後、昨日の安値（６３４．９４）近辺で切り返して、一時は前日比上昇に転じた。しかし欧州市場が、金融セクターの収益悪化懸念で下落して始まると、ＭＩＣＥＸ指数は昨日の安値、更には今週の安値（６２０．５３）をあっさり割込んだ。週間外貨準備高は、大幅減少となった前週に比べ、十分の一程度に縮小幅を縮め、銀行株が下げ幅を縮小する場面もあったが、その後はじり安の展開となった。その後米経済指標が悪化を示し、原油先物価格が３７ドル台まで急落すると、下げ足を早め、ＭＩＣＥＸ指数はこの日の安値５．８４％６０４．８６まで下落し、そのまま安値圏で取引を終えた。ＭＩＣＥＸ指数の終値は前日比５．３４％安の６０８．０６、ＲＴＳ指数は４．５１％高の６６８．３１。

　　原油価格下落を受け、主力のエネルギー株が下落を主導した。ガスプロム（ＧＡＺＰ）が前日比５．４７％安、ロスネフチ（ＲＯＳＮ）は７．７０％安。ルクオイル（ＬＫＯＨ）は４．９０％安となった。ルーブル安進行を嫌気されて銀行株も続落し、ズベルバンクが３．７２％安、ＶＴＢ（外貿銀行　ＶＴＢＲ）が４．５３％安。ポリュス・ゴールド（ＰＬＺＬ）は、米ドル安が進んだことで、金価格が上昇し、一時１３．５４％高と四日続伸となったが、この間４０％上昇していたため、利益確定売りが入り、結局８．２７％安で取引を終えている。

ロシアＲＩＡ通信は、１８日に経済発展省の２００９年経済見通しを伝えた。ＧＤＰ成長率は＋２．４％としたが、「最悪の場合」０．５％のマイナス成長に落ち込む可能性がある、とした。インフレ率は１０から１２％の上昇、失業率は５．６％、貿易黒字は１８０億ドル、外貨準備は１１００億から１４００億ドルの減少、資本流出は９００億から９１０億ドルなどとしている。金融危機を反映して総じて保守的な見通しとなっている。ただ政府がマイナス成長の可能性に言及したことで、市場の悲観的な見方が強まる懸念もある。ロシア大手証券ルネッサンス・キャピタルは、政府の救済基金が資金難に苦しむ建設、小売、鉱業、製造業などに関わる企業に行き渡らない場合、金融危機が進行しロシア経済は２．５％のマイナス成長に落ち込む可能性がある、と指摘している。

　　本日のロシア市場は続落して寄り付くことになりそうだ。米国市場が続落し、米金融緩和策の発表前の水準に戻ってしまった。また景気悪化から需要減少への懸念が高まり、原油先物相場がロシア市場終了後、一時３５ドル台まで急落している。アジア時間では３６ドル台で推移しており、ロシア市場にとって下落圧力が強まろう。米国市場では、ＧＥの格下げ見通しを受け金融株が売られたほか、エネルギー関連や鉄鋼など素材関連が大幅安となっている。ＭＩＣＥＸ指数は１２日安値５８８．９９を目指す展開となりそうだ。

株式市場	終値	前日比	騰落率
MICEX 指数	608.06	-34.32	-5.34%
RTS 指数	668.31	-31.55	-4.51%
ダウ工業株30種平均	8604.99	-219.35	-2.49%
ダウ　ユーロ50種株価指数	2452.42	7.96	0.33%
MSCI 新興国株指数	590.30	4.15	0.71%
日経平均株価	8667.23	54.71	0.64%
CME　日経平均先物　(円建て）	8665.00	5.00	0.06%
シカゴ日経先物の前日比・騰落率は大証先物終値との比較です。
為替市場
ルーブル・円	3.2486	0.0477	1.49%
ドル・ルーブル	27.4958	0.2416	0.89%
ドル・日本円	89.44	2.20	2.52%
商品市場
ＷＴＩ　原油先物（NY)	36.22	-3.84	-9.59%
CRB 商品指数	220.08	-5.04	-2.24%
金　先物（NY)	860.60	-7.90	-0.91%
プラチナ　先物（NY)	863.90	-1.30	-0.15%
銅　先物（NY)	130.15	-7.15	-5.21%
小麦　先物（シカゴ)	571.50	14.00	2.51%
大豆　先物（シカゴ)	874.50	5.50	0.63%
トウモロコシ先物（シカゴ)	389.50	0.00	0.00%

市場データの詳細は下記PDFファイルをご覧ください。

2008_12_18.pdf

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2008_12_19Q

ＭＩＣＥＸ指数［チャート］　日本時間　２０：００　現在（現地時間　午後１４：００）
６２２．０５　（前日比　０．５５％高）

　ロシア中央銀行は今週３度目となるルーブル取引レンジの拡大を実施した。昨日の拡大で当局のルーブル安容認姿勢が強まったことが示されていたため、株式市場への影響は限定的であった。ＭＩＣＥＸ指数は原油先物価格が急落した割にはしっかりと寄付き、下げても昨日の安値（６３４．９４）近辺では反発して、一時は上昇に転じた。ロンドン市場でロシア主要銘柄が軒並み売られて取引を開始すると、今度は昨日の安値、更には今週の安値（６２０．５３）をあっさり割込んで、一時３．８９％安の６１７．４２まで下落した。原油先物価格が一時１バレル＝４０ドルを割込んだことで、主力のエネルギー株が下落を主導した。ガスプロム（ＧＡＺＰ）、ルクオイル（ＬＫＯＨ）、ロスネフチ（ＲＯＳＮ）はいずれも４～６％ほどの下落となっている。ルーブル安進行を嫌気して銀行株も安い。主力株では唯一ポリュス・ゴールド（ＰＬＺＬ）が金価格上昇を好感して、一時１３．５４％高と四日続伸となったが、この間４０％上昇していたため、その後は利益確定売りに押され、前日終値近辺まで値を戻している。

Market News

■ロシア中央銀行、実質的なルーブル切下げを実施
ロシア中央銀行は１１日、１１月から８度目となるルーブル取引レンジの拡大を実施した。今週に入って３度目となる。昨日同様、拡大幅は明示していない。市場実勢からすると１．８５％程度の拡大となり、先週末比４％以上ルーブル安が進行したことになる。対ユーロではついに４０ルーブルを突破し、１９９９年のユーロ導入以来の最安値を更新した。

■ノリリスク・ニッケル（ＧＭＫＮ）
ロシア証券ウラルシブが、同社が２００９年に赤字転落に陥る可能性がある、として目標株価を８１％引下げ、５３ドル（約１４６７ルーブル）とした。投資判断は”中立“に据え置いた。金属価格急落と比べ、生産量の削減幅は小幅にとどまり、財務悪化が懸念されるとして、一株あたり利益は３０．３０ドルの黒字から２．９０ドルの赤字へ下方修正した。

ロシア株式市場　ほぼ変わらず
米金融緩和策を好感して上昇して寄付くも、原油先物価格急落を嫌気して下落に転じる

　　１７日のロシア株式市場は、ほぼ変わらず。米公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で、ゼロ金利と量的緩和策の導入が決定されたことで、金融緩和期待から上昇して寄付いた。取引開始直前にロシア中央銀行（ＣＢＲ）は１１月から７度目となるルーブル取引レンジの拡大を実施したが、すでに恒例となった感もあり、株式市場への影響はほとんどなかった。ＭＩＣＥＸ指数は前日比２．４９％高の６５８．３６まで上昇した。その後石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）による減産幅発表を控え様子見気分が強まった。欧州株が仏金融大手ＢＮＰパリバによる大型損失発表によって下落に転じると、ＭＩＣＥＸ指数も上げ幅を縮めた。その後は前日終値をはさんだ展開となったが、取引終了直前に発表された米週間石油在庫統計で大幅な在庫増が示され、原油先物価格が急落すると、ＭＩＣＥＸ指数は１．１６％安の６４２．３８まで下落した。次にＯＰＥＣが日量４２０万バレル引き下げる、との報道で、今度は前日終値水準まで急速に値を戻して一日の取引を終えた。ＭＩＣＥＸ指数の終値は前日比０．３５％安の６４２．３８、ＲＴＳ指数は１．７３％高の６９９．８６。

　　原油価格下落を受け、主力のエネルギー株が下落した。ガスプロム（ＧＡＺＰ）が前日比２．５７％安、ロスネフチ（ＲＯＳＮ）は２．７５％安。ルクオイル（ＬＫＯＨ）はロシア主力企業としては例外的に対外経済銀行を通じた国からの借入を要請する意向はないことを明らかにし、資金調達能力への自信を示したが、地合いには勝てず３．９６％安となった。トラック大手カマズ（ＫＭＡＺ）は１２月１９日から一ヶ月間生産ラインを停止すると発表し、３．９２％安。ルーブル安進行を嫌気されて銀行株も売られ、ズベルバンクが２．１１％安、ＶＴＢ（外貿銀行　ＶＴＢＲ）が２．３６％安。米ドル安が進んだことで、金価格が上昇し、ポリュス・ゴールド（ＰＬＺＬ）は１３．８３％高と値を飛ばした。カリウム肥料大手ウラルカリー化学（ＵＲＫＡ）はロシア大手証券ルネッサンス・キャピタルが「最悪の事態がすでに株価に織り込まれている。」として、新たに買い推奨したことで２．３８％高となった。

　ロシア中央銀行（ＣＢＲ）は１１月から７度目となるルーブル取引レンジの拡大を実施した。ＣＢＲは今回、取引レンジの特定はしなかったが、従来の０．３０ルーブル（約１％）を上回る１．５％程度のルーブル安を容認した。市場では今後１０％以上のルーブル下落を予想する向きが大勢のなか、株式市場への悪影響は限定的であったものの、今週に入って２度目、しかも今回は２００５年の現在の管理体制となってからは最大の拡大幅としたことで、明らかに当局のルーブル安容認姿勢は加速している。当局は米ドル５５％、ユーロ４５％で構成される通貨バスケット（１７日終値　１バスケット＝３２．６４５５ルーブル）で為替レートを管理している。ルネッサンス・キャピタルでは、ドル安トレンドを生かしてルーブル安容認姿勢を加速させる、との見方を示している。米ドルは超金融緩和策の導入により、主要通貨に対する下落トレンドが鮮明となっている。一方ロシアでは石油など主要輸出品である一次産品は主に米ドルで取引されるので、特に対ドルでの通貨安定を目指している。またいまやルーブル売りの主体となっているロシア国内投資家はルーブルを売って米ドルに交換する傾向が強いため、ルーブルが対米ドルで安定すれば、ルーブル売り圧力も緩和される、という。
　　取引終了後にナビウリナ経済発展相が２００９年には１ドル＝３０．８から３１．８ルーブル（１７日終値　１ドル＝２７．２５４２ルーブル）となることを予測すると語り、主要経済閣僚から１６％超の大幅なルーブル安見通しが出たことで、市場のルーブル売り圧力が一層強まりそうだ。

　　本日のロシア市場は下落して寄り付くことになりそうだ。米金融緩和策の効果が早くも薄れ、米国市場が反落した上、原油先物相場が急落しているためだ。ＯＰＥＣの減産幅は当初日量４２０万バレルと伝えられたが、これは９月の生産実績から算出した数字で、生産枠からだと２４６万の減産となる。市場予想は２００万バレル程度だったので、それでもそれを上回る歴史的な減産幅となった。ただ市場では世界経済が減速する中、過剰在庫を減らすには不十分、との見方のほうが強く、また今回の大幅減産を見越して買い越していた向きが処分売りを加速させたことで、原油先物価格は前日比８％下落して、２００４年以来の１バレル＝４０ドル台割れとなっている。

株式市場	終値	前日比	騰落率
MICEX 指数	642.38	-2.24	-0.35%
RTS 指数	699.86	11.92	1.73%
ダウ工業株30種平均	8824.34	-99.80	-1.12%
ダウ　ユーロ50種株価指数	2444.46	-5.90	-0.24%
MSCI 新興国株指数	586.15	14.30	2.50%
日経平均株価	8612.52	44.50	0.52%
CME　日経平均先物　(円建て）	8635.00	-15.00	-0.17%
シカゴ日経先物の前日比・騰落率は大証先物終値との比較です。
為替市場
ルーブル・円	3.2009	-0.0594	-1.82%
ドル・ルーブル	27.2542	-0.0619	-0.23%
ドル・日本円	87.24	-1.81	-2.04%
商品市場
ＷＴＩ　原油先物（NY)	40.06	-3.54	-8.12%
CRB 商品指数	225.12	-1.19	-0.53%
金　先物（NY)	868.50	25.80	3.06%
プラチナ　先物（NY)	865.20	15.70	1.85%
銅　先物（NY)	137.30	-0.55	-0.40%
小麦　先物（シカゴ)	557.50	13.50	2.48%
大豆　先物（シカゴ)	869.00	6.00	0.70%
トウモロコシ先物（シカゴ)	389.50	-4.50	-1.14%

市場データの詳細は下記PDFファイルをご覧ください。

2008_12_17.pdf

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2008_12_18Q 

ロシア株式市場　小幅続伸
原油先物価格急落、鉱工業生産急減するも、ＦＲＢによる金融緩和期待が下支え

　　１６日のロシア株式市場は、小幅続伸。前日のロシア市場終了時と比べ、原油先物価格が石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）による大幅減産計画が世界的な需要減少を打ち消すことが本当に出来るのか、との懸念から１０％近く急落したことで、ＭＩＣＥＸ指数は下落して取引を開始した。しかし米国での重要イベント（米公開市場委員会（ＦＯＭＣ）、大手証券の決算発表）を控えて様子見気分も強く、下値を売り込む動きとはならなかった。ＦＯＭＣで０．５％以上の大幅利下げが決定されるうえ、量的緩和策が打ち出される、との期待から欧州株がしっかりとしていることが相場を下支えした。ロシア大手証券ルネッサンス・キャピタルが来年のＲＴＳ指数は６０％程度上昇し１１００に達する、とする見通しを明らかにしたことも好感されたもよう。１１月の鉱工業生産は急落したものの、前日にリークされた通りの内容であったため、材料視されなかった。ＭＩＣＥＸ指数はすぐに上昇に転じ、この日の高値１．０３％高の６５１．２３まで上昇した。その後はイベント前に利益確定売りが広がって徐々に下げに転じ、再び安値圏まで下落した。注目の米大手証券ゴールドマン・サックスの決算は上場来初の赤字となったものの、新たな信用不安をもたらす程の内容でなかったため、市場には安心感が広がった。また米経済指標も歴史的な悪化を示したが、むしろＦＯＭＣでの大胆な金融緩和策への期待を高める結果となり、安値圏から値を戻して一日の取引を終えた。ＭＩＣＥＸ指数の終値は前日比０．４０％高の６４４．６２、ＲＴＳ指数は０．１８％安の６８７．９４。

業者向け・家庭向け天然ガス価格の引上げ幅を５％にとどめる、と政府消息筋が明らかにした、と伝えられガスプロム（ＧＡＺＰ）は前日比０．７２％の下落。ただ公共料金の引上げ幅圧縮は政府方針として明らかになりつつあることから株価への影響は限定的であった。ロステレコム（ＲＴＫＭ）は７．４０％の上昇。業績好調を理由に格付け会社スタンダード＆プアーズが同社の長期信用格付けを一段階引上げ、「ＢＢ」とした。アエロフロート・ロシア航空（ＡＦＬＴ）は同社が合併を目論む、Ｓ７航空が運輸当局から資金調達などで不当な圧力を受けているとして、メドベージェフ大統領宛に抗議文を提出した、と伝えられ９．７９％安。薬局チェーン３６．６（ＡＰＴＫ）は発行済み株式数のほぼ１０倍にあたる新株発行を行い、借入金返済資金を調達する計画を明らかとなり、一株利益の希薄化が嫌気され、９．０２％安。ＲＢＣインフォメーション・システムズ(RBCI )も借入金支払への不安から年初来安値を更新し、２００２年の上場来安値１４．００ルーブルも視界に入ってきた。政府支援によって大企業への資金繰り不安は解消されつつあるが、財務に不安のある中小型銘柄には引続き売り圧力がかかっている。

米連邦市場委員会（ＦＲＢ）は事実上のゼロ金利政策と量的緩和策の導入を決定した。発表後の米国株式市場は急騰していたが、円高が進行したことで日本株は下落に転じているなど、その後のアジア株はさえない展開となっている。利下げ幅こそ市場予想を上回る積極的なものとなったが、量的緩和策導入はＦＲＢにとって逃げ道のない選択となってしまっており、今後の市場の関心はＦＲＢ自ら認めている金融不安の震源である住宅価格下落を食い止めることができるかどうかに徐々に向かっていくこととなろう。米長期金利は９０年代の日本のそれを上回るペースで低下が進んでおり、当局の積極的な政策を市場が織り込んできたことは明らかだ。来年発足する新政権もすでに積極財政策を打ち出しており、金融危機脱出に向け政策は出揃いつつある。

　　本日のロシア市場は上昇して寄り付くことになりそうだ。米国株式市場が急上昇となったためだが、寄付き後はＯＰＥＣ総会を控え様子見気分が強まりそうだ。ＯＰＥＣの減産幅がどうなるかが焦点となるが、同時に今回協調減産方針を打ち出したロシアの減産幅にも注目が集まりそう。昨日サウジ・アラビア石油相が２００万バレル減産を明言しているだけに、それ以上の減産とならなければ市場では失望感が先行するであろう。ただ４０ドル台が維持されれば、ＦＲＢによる金融緩和によってドル安傾向が鮮明となりつつあるため、今後商品価格の上昇傾向が強まるであろう。

株式市場	終値	前日比	騰落率
MICEX 指数	644.62	2.54	0.40%
RTS 指数	687.94	-1.23	-0.18%
ダウ工業株30種平均	8924.14	359.61	4.20%
ダウ　ユーロ50種株価指数	2450.36	42.89	1.78%
MSCI 新興国株指数	571.85	9.18	1.63%
日経平均株価	8568.02	-96.64	-1.12%
CME　日経平均先物　(円建て）	8860.00	300.00	3.50%
シカゴ日経先物の前日比・騰落率は大証先物終値との比較です。
為替市場
ルーブル・円	3.2603	-0.0214	-0.65%
ドル・ルーブル	27.3161	-0.3051	-1.10%
ドル・日本円	89.05	-1.60	-1.77%
商品市場
ＷＴＩ　原油先物（NY)	43.60	-0.91	-2.04%
CRB 商品指数	226.31	0.61	0.27%
金　先物（NY)	842.70	6.20	0.74%
プラチナ　先物（NY)	849.50	10.30	1.23%
銅　先物（NY)	137.85	-2.65	-1.89%
小麦　先物（シカゴ)	544.00	24.00	4.62%
大豆　先物（シカゴ)	863.00	13.50	1.59%
トウモロコシ先物（シカゴ)	394.00	18.75	5.00%

市場データの詳細は下記PDFファイルをご覧ください。

2008_12_16.pdf　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　2008_12_17Q

ＭＩＣＥＸ指数［チャート］　日本時間　１８：３０　現在（現地時間　午後１２：３０）
６４７．７４　（前日比　０．８８％高）

　前日のロシア市場終了時と比べ、原油先物価格が石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）による大幅減産計画が世界的な需要減少を打ち消すことが本当に出来るのか、との懸念から１０％近く急落したことで、ＭＩＣＥＸ指数は下落して取引を開始した。一時前日比１．３４％安の６３３．４５まで下げたが、そこからは本日の米国での重要イベント（米公開市場委員会（ＦＯＭＣ）、大手証券の決算発表）を控えて様子見気分も強く、下値を売り込む動きとはならなかった。ＦＯＭＣで０．５％以上の大幅利下げが決定されるうえ、量的緩和策が打ち出される、との期待から欧州株がしっかりとしていることが相場を下支えしている。ロシア大手証券ルネッサンス・キャピタルが来年のＲＴＳ指数は６０％程度上昇し１１００に達する、とする見通しを明らかにしたことも好感されたもよう。１１月の鉱工業生産は急落したものの、昨日リークされた通りの内容であったため、材料視されなかった。

Market News

■１１月の鉱工業生産、前年比８．７％減
ロシア連邦統計局は１６日、１１月の鉱工業生産が前年比８．７％減となった、と発表した。前月比では１０．８％減であった。これは２００３年の現行での統計開始以来初めてとなる前年割れ。減少幅としてはロシア危機のあった１９９８年以来となる。ある程度予想されていたこととはいえ、金融危機の悪影響が実体経済に明確に波及したことを示す内容となった。特に鋼管が３８．７％減、鉄鋼材料のコークス炭が３８．７％減、トラック生産が５８．１％減、無機肥料５１．６％減といったところが目立った。

■ガスプロム（ＧＡＺＰ）
インターファックス通信によると、業者向け・家庭向け天然ガス価格の引上げ幅を５％にとどめる、と政府消息筋が明らかにした。ただすでに承認済みとなっている業者向け１９．６％、家庭向け２５．０％の引上げ幅をいかに変更するかは不明、としている。ただ今のところ株価への影響は限定的。先週電力料金の引上げ幅縮小方針が打ち出されてから、電力生産のエネルギー源となる天然ガス料金の引上げ幅も大幅に縮小せざるを得ない、との観測が強まっていた。

■薬局チェーン36.6（ＡＰＴＫ）
発行済み株式数のほぼ１０倍にあたる新株発行を行い、借入金返済資金を調達する計画を明らかにした。正式には１月の株主総会での承認が必要となる。製薬子会社ヴェロファルム（ＶＲＰＨ）を売却する計画、との新聞報道が今月初旬あったが、株価低迷で十分な資金を確保できない、と判断したもよう。一株利益の希薄化が嫌気され、１６日には（極端な薄商いの中記録したものを除くと）事実上の上場来安値を更新した。

ロシア株式市場　反発
ルーブル安進行の悪影響は限定的。ＯＰＥＣ大規模減産観測から原油先物価格が急騰し、石油株中心に上昇

　　１５日のロシア株式市場は、反発。株式市場取引開始直前に、ロシア中央銀行は１１月から６度目となるルーブル取引レンジの０．３０ルーブル（約１％）拡大を実施した。ただ市場では今後１０％以上のルーブル下落を予想する向きが大勢のなか、株式市場への悪影響は限定的であった。ルクオイル（ＬＫＯＨ）ＣＥＯが、１７日に予定される石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）の臨時総会での大規模減産にロシアが同調する、との見解を示したことで原油先物価格が上昇、ルーブル下落はコスト減につながるとの見方もあり、大手石油関連株中心に上昇した。その後も原油先物価格は、ＯＰＥＣ議長が大規模減産は必要で、加盟国全てがそれを支持している、と発言し一時１バレル＝５０ドルの大台をほぼ２週間ぶりに回復し、ＭＩＣＥＸ指数もこの日の高値前週末比５．７７％高の６５６．３１を記録した。その後原油先物価格が値ごろ感と米経済統計が悪化を示したことで上昇幅を縮小すると、ＭＩＣＥＸ指数も寄付き水準まで値を戻して一日の取引を終えた。１６日以降に発表予定の１１月の鉱工業生産が現在の統計手法となった２００２年以来初めてとなる前年比マイナス、それも‐８．７％の大幅減となる、との消息筋からの情報をインターファックス通信が伝えたことも嫌気された。ＭＩＣＥＸ指数の終値は前日比３．４７％高の６４２．０８、ＲＴＳ指数は５．６７％高の６８９．１７。

  原油先物価格が上昇したことで、主力のエネルギー関連が上昇を主導した。なかでもルクオイルは、スペインの石油大手レプソル株購入交渉は最終合意に至っていないとの声明を発表し、資産流出懸念が後退して８％超の上昇となった。天然ガス関連は、来年の公共料金の値上げ幅が抑制されるとの政府方針が発表されてから、さえない相場展開となっていたが、１５日は米金融大手シティ・グループが、ノヴァテク（ＮＶＴＫ）の株価は最悪のケースも織込み済み、とのレポートを出し７％超の上昇、同業世界最大手のガスプロム（ＧＡＺＰ）は１．３３％高。アエロフロート・ロシア航空（ＡＦＬＴ）は、海外航空会社から徴収していた、ロイヤリティーが本来ロシア航空管制当局に支払われるべきもの、として独占禁止局が調査に乗り出した、と伝えられ５％近い下落となった。

  プーチン首相は、政府が１５００社以上の主要企業に対して財務的支援を実施する、との計画を明らかにした。政府は対象企業の株式を購入したり、税務負担の軽減、貸付金に対する保障などを行う。現在政府は連邦・地方政府レベルで対象企業の選出をしており、近日中に決定する、としている。これに併せてクドリン財務相は、ＧＤＰの８５％を占める大企業３００社に対する優遇資金供給策を策定中、と発表した。対象は従業員数４０００名以上、生産高で１６０億ルーブル（約５２５億円）以上の大企業で、申請があれば優先的に必要資金の供給が受けられるという。これらの施策の有効性はむしろ政府の支援が財政的にどこまで続けられるかにかかっている。現状の原油価格では、大幅な税収減から来年には財政が赤字に転ずる懸念があり、政策の持続性に市場関係者は懸念を抱いている。ロシアが今回ＯＰＥＣの減産に積極的に協力する姿勢を示しているのも、原油価格を現状より引上げて、税収を確保する狙いがある。

　　本日のロシア市場は下落して寄り付くことになりそうだ。昨日のロシア市場終了時よりも原油先物価格が１０％近く下落しているためだ。一時５０ドルを記録した原油先物価格はその後、値ごろ感から利益確定売りに押されたうえ、ＯＰＥＣが市場予想の日産２００万バレルもの大幅減産を打ち出せるか、また決定したにしろ減産策が、石油収入に頼らざるを得ない参加各国に正しく履行されるか、または減産が実行されたにしろ世界的に景気が急減速している現状で需要の急減に十分対応できるのか、というさまざまな懸念が改めて高まり、ＮＹ市場で急落した。ロシアの石油輸出量は日産４２０万バレル（１０月のパイプライン運営会社トランスネフチ資料）程度であり、最大３０万バレルという協力減産幅は決して小さくない数字だ。いずれにしろＯＰＥＣ減産への期待によって原油先物価格が上昇していたことがこの日の相場展開で明らかとなったようだ。１６日は米公開市場委員会（ＦＯＭＣ）での金融政策決定や米証券大手の９－１１月期決算が予定されており、様子見気分が強まりそう。１１月の鉱工業生産の発表は、もし報道通りの数字であれば、すでに昨日の相場でこなした材料として、大きな影響はないであろう。

株式市場	終値	前日比	騰落率
MICEX 指数	642.08	21.55	3.47%
RTS 指数	689.17	36.96	5.67%
ダウ工業株30種平均	8564.53	-65.15	-0.76%
ダウ　ユーロ50種株価指数	2407.47	-11.44	-0.47%
MSCI 新興国株指数	562.67	10.96	1.99%
日経平均株価	8664.66	428.79	5.21%
CME　日経平均先物　(円建て）	8580.00	-50.00	-0.58%
シカゴ日経先物の前日比・騰落率は大証先物終値との比較です。
為替市場		�