ロシア株専門の証券会社、ARUJI GATE証券（アルジゲート証券）

 アフトワズは、自動車買換え助成プログラムを利用して、10万台の自動車販売を予定している。5万ルーブルの定額割引効果が最も大きいのは、低価格帯自動車を購入する場合であるため、このプログラムによって、最も恩恵を受ける企業はアフトワズであると考えられるが、それにしても、同社の見通しは余りに楽観的である。消費需要の低迷と所得増加ペースの減速は、引き続き、大きな問題である。

 2月5日、アフトワズのマーケティング・販売を担当するNagaytsev副社長は、自動車買換え助成プログラムを利用して、10万台の自動車を販売する計画であることを発表した。また、2010年の自動車販売台数を45万台とする販売計画も明らかにされた。

 FINAMは、自動車買換え助成プログラムを通じて10万台の自動車販売を見込んでいる同社の計画を余りに楽観的であると考える。2010年、政府は、同プログラムのために100億ルーブルを拠出する。1台あたり5万ルーブルが支給されることを勘案すると、自動車買換え助成プログラムを利用することができるのは20万台である。

 従って、アフトワズは、50%のシェア獲得を目指している。自動車買換え助成プログラムで支給される5万ルーブルの定額割引効果が最も大きいのは、低価格帯であるVAZ商標の自動車を購入する場合であるため、アフトワズが50%のシェアを獲得できるチャンスはあるだろう。

 しかし、FINAMは、同プログラムを利用した自動車販売台数が20万台に満たないこともあり得ると予想する。2010年も引き続き、消費者需要は低迷しており、所得増加ペースも鈍い。これは、自動車需要を圧迫するだろう。

 FINAMは、アフトワズ株に対する評価を見直している。

《アフトワズの会社概要》
ロシア大手自動車生産会社。主に軽自動車を生産。以前は、VAZ商標のもとで「ジグリ」、「ニヴァ」、「オカ」車種の製造に従事。現在は、LADA商標のもとで自動車の製造を行っている。同時に、旧車種用を含めた部品の生産を実施。ロシア国内以外に、CIS諸国、エジプト、シリア、ギリシャ、ウルグアイに自動車・部品を輸出している。

時価総額：6億8478万9701.2ドル

普通株の株価：0.46ドル/株（およそ14ルーブル）
週間変化率：-2.3%
月間変化率：-6.5%
年間変化率：171.5%

優先株の株価：0.099ドル/株（およそ3ルーブル）
週間変化率：-0.3%
月間変化率：5.4%
年間変化率：97%